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然而相信各位肯定是注意到了，上面这句话里的“再”和“又”——没错，因为类似的“新闻”从2019年起，已经屡屡见诸媒体。不但是“又”，甚至可以说“双叒叕”了。
集运指数（欧线）期货于2023年8月18日在上海国际能源交易中心上市，截至上周日刚好上市一周年。在这一年中，受地缘冲突风险外溢影响，集运市场从供过于求转为运力供给出现缺口，同时也使得旺季前置，运价在7月中旬见顶，目前已步入下行趋势之中，本文将重点就近期集运指数（欧线）期货的基本面情况进行梳理分析。
8月19日最新公布的SCFIS欧线指数为5918.73点，较上期下跌2.3%，跌幅有所扩大但仍表现韧性，对应8月第二周的离港结算价，继续计入2408合约的交割结算价中。近两期均值为5989.78点，带动2408合约交割结算价中枢进一步抬升，预计交割结算价在5850~5900点之间。从SCFI欧线的走势来看，运价下行幅度进一步扩大。上周五盘后SCFI欧线为4610美元/TEU，环比下跌3.68%（-176美元），基本对应第34周和35周的订舱价，跌幅较前期进一步扩大，结合近期船司的调降情况，基本在预期之内。美西运价上涨513美元至6581美元，涨幅为8.45%，结束连续5周的下跌。这次涨价受到美东港口罢工影响，供应商提前备货，持续性有待验证。
对比这两大指数，SCFI欧线已连续5周回调，从5051美元/TEU降至4610美元/TEU，降幅为8.7%。SCFIS欧线连续4周回调，降幅为6.32%，结算价相对订舱价而言更具韧性，这在一定程度上为后续可能的估值回归提供了基础。
从船司报价来看，8月最后两周船司调降频率和幅度均有所提高，9月前两周降幅相对有限，关注后续马士基开舱报价可能对其他船司的运价压力。2M联盟中，马士基第35周开舱，上海至弗利克斯托报价4200/7000美元，大柜较第34周二次调降后的开舱价低100美元，随后至鹿特丹开舱报价4100/6900美元，较弗利克斯托报价又调低100美元。周一，上海至弗利克斯托开舱报价3700/6200美元，大柜较第35周鹿特丹开舱价调低700美元，运价降幅进一步扩大，这使得近期盘面表现悲观。地中海在共舱压力下将报价进一步由4700/7840美元调降至4460/7440美元,第36—37周的报价调降至4454/7428美元，关注马士基第36周开舱后对地中海后续报价的影响。OA联盟中，长荣和OOCL调降频率相对较高，其中长荣将第34—35周报价调降至5235/7920美元后，进一步调降至4785/7320美元，OOCL将第34—35周报价降至4150/7300美元。THE联盟中，赫伯罗特将第34—35周的报价降至4680/7800美元后，又进一步调降至4440/7400美元。以各船司8月最后两周的报价来看，平均报价为4500~4600美元/7400~7500美元，对应的盘面估值为4800~4900点。
从上海、宁波—欧地周度运力投放情况来看，8月实际运力供给相对增加，9月由于部分航线停航及延迟，运力供给环比下降。根据各船司官网数据统计，8月各联盟运力投放均不同程度增大，2M联盟环比增加27%，OCEAN联盟环比增加54%，THE联盟环比增加61%，周度平均运力较7月增加20%。9月目前统计到有3个空班，有2班船处于TBN状态，还有2班船延迟至9月30日，计入10月运力之中，使得9月目前统计周度运力投放环比下降11%。从运力闲置规模来看，最新运力闲置比例略降至2.3%， 17000+TEU的集装箱船速增至15.78节附近。
需求端货量回落，关注回落斜率。第31周我国主要港口周度集装箱吞吐量重新回到600万TEU之上，第32周环比继续上行至633.20万TEU，但8月中旬以来船司降价博弈或在一定程度上凸显货量的下降。目前货量回落斜率仍不确定，运价下降斜率很大程度上看货量的情况。最新欧洲公布的经济数据不太乐观，欧元区8月ZEW经济景气指数为17.9，远不及前值43.7，其中，欧洲“经济火车头”德国8月ZEW经济景气指数为19.2，远不及预期的32。
地缘方面，和谈进展影响市场对复航节点的预期。当地时间8月15日，加沙地带停火谈判在多哈重启，16日暂停，本周该谈判将继续在埃及首都开罗进行。当地时间18日，美国国务卿布林肯抵达以色列特拉维夫，推动加沙尽快停火，布林肯希望在本周的谈判中能够努力取得进一步突破。哈马斯18日表示以色列总理内塔尼亚胡仍在阻碍达成加沙停火协议，此前哈马斯高级成员表示美方称停火协议“接近达成”是一种“错觉”。以色列则仍在扩大在加沙的行动范围。
近期欧线运价步入下行加速的阶段配资公司配资网站，船司频繁调降运价，同时降幅也在扩大，货量转入淡季后，通过降价提高装载率使得船司降价博弈趋于白热化。与此同时，巴以和谈重启，布林肯再次拜访中东使得市场对巴以和谈达成的预期升温。运价下行叠加地缘事件缓和预期，盘面缺乏向上驱动，估值回归之路尤为漫长，EC合约整体以震荡偏弱为主。8月合约下周一交割后，关注10月合约的估值回归情况。（作者单位：申银万国期货）